盛松成：央行“降息”和缩量操作既支持实体经济也抑制资金空转

◎记者 范子萌

货币政策走向与资产管理趋势息息相关。降息在8月29日举办的盛松缩量“2022全球资产管理中心评价指数”发布会暨第二届中欧资管论坛上，中欧国际工商学院经济与金融学教授、成央操作持实人民银行调查统计司原司长盛松成在发表演讲时表示，行和央行近期“降息”、既支济也缩量操作，体经以及LPR非对称下调，抑制既体现了对实体经济的资金支持，也有助于抑制资金空转，空转同时应对美联储货币政策溢出效应。降息这些都和资产管理密切相关。盛松缩量

近期，成央操作持实人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，行和中标利率均下降10个基点，既支济也分别降至2.75%、体经2.00%。

“此次央行公开市场操作符合我国当前经济金融发展需要。”盛松成表示，今年前7个月，MLF续做均为净投放或零投放，而8月份MLF实现净回笼2000亿元；今年上半年，逆回购平均单次操作规模超过100亿元，而7、8两个月，逆回购平均单次操作规模已分别减少至40亿元和20亿元。

结合银行间资金比较充裕的背景来看，央行最新操作具有深意。“MLF和逆回购利率下降，但下调幅度有限、操作规模明显缩减，既支持了实体经济，也抑制了资金空转。”盛松成说，如果银行间资金充裕，可能会刺激金融机构“借短买长”、期限错配，也可能提升实体企业金融化倾向。

数据显示，7月当月，信贷收支表中的人民币贷款增加6790亿元，而社会融资规模中的人民币贷款仅增加4088亿元，两者大幅相差2702亿元。盛松成认为，这意味着商业银行贷款资金部分流入金融体系，形成某种意义上的“资金空转”。

当前，全球各大经济体纷纷开启加息周期，且加息势头难止。这一背景下，如何看待我国政策利率的走向？“我国目前政策利率持续下调的可能性不大。”盛松成表示，当前，美联储可能继续大幅加息，其货币政策的溢出效应对别国货币政策的施行也会有一定影响。

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